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mixi上場に関するCNN記事 

日本のSNS最大手のmixiが9月14日に東証マザーズに上場しましたね。初値は公募価格を90%上回る295万円。15日の終値は312万円。終値ベースで時価総額は2,199億円、PERは222倍です。

(以上、数値は9月16日の日経新聞より抜粋しました)。

日経はとりあえず淡々と事実を伝えていますね。一方CNNのサイトでも14日、mixiについて報道されています。

CNNの報道
http://edition.cnn.com/2006/BUSINESS/09/14/japan.mixi.reut/index.html

それによると、
1)mixiの時価総額1870億円(これは株価266万円で計算)に対し、News Corporationによる米国SNSのMySpaceの買収価格はU$580mil(@117で678億円)であったこと。

2)mixiの会員数は約570万人、同社は、3月期決算で当期利益が前年比71%増の9億8千6百万円、売上が同2.5倍の48億円と予測していること。

といったことを説明した上で、株価は高すぎると評しています。

コメント
私はこの上場について上記以外何も情報を持ち合わせていませんが、この情報を見ただけでもこの株価は高すぎると思います。

PERは株価/一株あたり当期利益の倍率ですが、222倍というのは相当な高倍率です。ちなみに高成長企業の代表である米GoogleのPERは現在約59.8倍、一方米Yahoo!は約34.6倍、成熟企業となってしまったマイクロソフトは約22.5倍です。なお、2006年8末現在東証一部の平均PERは26倍、二部36倍です(東証公表データ。マザーズは不明ですがその性質上、二部より相当高いでしょう)。

mixiは成長の見込まれる新興企業ですからPERは多少高くて当然ですが、15日終値ベースの株価時価総額2199億円は、利益どころか3月期予測「売上」の約45倍にあたります。いくら急成長が見込まれるとはいえ、この株価は合理的説明がつきません。

また、comparable(比較対象)を見ることも必要ですね。SNSに限定して比較すると必然的に海外の事例も見ることになりますが、時価総額でMySpaceの3.2倍(2199億円/678億円)というのも疑問です。

MySpaceについてwikipediaを見てみると、2006年8月現在でアカウント数は1億7百万、News Corporationに買収されたのは2005年7月。財務データはNews Corporationと別には開示されていないようです。

MySpaceの財務データがないので、MySpaceの買収価格の検証はできませんが、それにしても、mixiの現状アカウント数は、MySpaceの約19分の1。今後の可能性としても、MySpaceが英語(+各国語)であるのに対し、mixiは主として日本語ですから、潜在的な市場規模がそもそもはるかに小さいと思います。MySpaceのsign up ページを見てみたら、Country選択のドロップダウン・リストには、AfghanistanからZimbabweまで多数の国が選択肢にありました。世界市場がターゲットであることの証でしょう。

mixi株を買っているのは、どういう投資家なのでしょうか。公募で入手して売り抜けた人はラッキーとはいえ、現状はちょっと見ただけで利益の裏付けのない株価だと思われるのですが、買っている方はどう考えているのでしょう。312万円というのは初心者が簡単に手を出せる値ではないので、それなりの資産と知識を持っている投資家が買っているのかとも思いますが、もしそうであればなおさら、不合理な株価形成は長期的には経済の健全な発展を阻害するということを念頭において投資をして頂き度いなと思います。

p.s.もし今この記事を読んでいる方で、mixi株を買っていて不快に思われる方がいらしたら、申し訳なく思います。でも投資について考えるのに少しでもこの記事がお役に立てば嬉しいです。mixiは私も会員になっています。mixiの事業自体を否定的に見ているのではなく、あくまで株価についてのコメントです。


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コメント

実は新卒のとき、某証券会社で暫く働きました。
株というのは・・・ 若い私は、世の中の汚い部分の一端を見たような気がしました(笑)。

Mayumiさん

コメントありがとうございます。
初々しいMayumiさんがどんな汚い部分を見てしまったのか、、、。当時(、、ってそんな昔ではないでしょうが 笑)とは、状況が変わってきているだろうと期待しています。

株式は経済にとって重要なものですから、クリーンかつ合理的な取引・市場形成が必要ですよね。

リネージュ

クロスランカー エピソード4「歴史と記憶」

  • [2008/01/20 19:05]
  • URL |
  • ちびっこ探偵団
  • [ 編集 ]
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